非农就业增加意味着什么

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去年以来美股与美元三次共振走强，不仅AH股走低、黄金亦乏力，因为此间美股虹吸效应更为突出。临近大选，海外投资者或逐步兑现美股收益，大选后美联储也有望超预期降息；短期关注欧美经济数据，若6月非农等数据不及预期或欧洲形势略有好转并推动美元转跌，国内市场有望缓和压力。..

摘要近期美国就业数据的“分化”引发广泛讨论，通过辨析相关的三个质疑，我们认为，企业调查得到的新增非农就业数据可能并没有被明显高估，而企业调查的非农数据与家庭调查剪刀差走阔，或主要由净移民流入解释。总体而言，4-5月劳动力市场继续降温但美国就业市场仍维持韧性。但往后面会介绍。

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智通财经APP获悉，华泰证券发布研报认为，企业调查得到的新增非农就业数据可能并没有被明显高估，而企业调查的非农数据与家庭调查剪刀差走阔，或主要由净移民流入解释。3-4月开始美国移民流入放缓，且拜登总统在6月推出庇护禁令，若最终得到法院支持，后续美国移民流入将加速放缓还有呢？

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鲍威尔将在第二天在众议院金融服务委员会发表同样的证词。这两场听证会通常都要持续数小时，两党议员就从利率政策到银行体系状况等一系列问题对鲍威尔进行质询。值得一提的是，美国6月非农和CPI数据的公布日期近临本次听证会，前者将于7月5日公布，后者为7月11日。本文源自说完了。

【昨日贵金属市场波动，黄金企稳，白银承压】近期国内央行暂停购金，周五非农数据大幅超预期，贵金属巨幅回调。非农数据存疑，与服务业旺季、政府新增就业超预期有关，且与职位空缺数据、ADP 非农数据背离。国内央行暂停购金行为表明政府政策立场，支撑实体经济投资，防止过度投资好了吧！

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【上周财经要闻：贵金属与铜价显著回调，降息延后致铜价大跌，非农数据公布金价承压】上周，贵金属与铜价均出现显著回调。COMEX 黄金下跌1.56%,白银下跌4.21%;沪金2408 合约上涨0.98%,沪银2408 合约下跌0.13%。COMEX 铜、沪铜分别变动-3.9%、1.18%。降息延后，铜价大等我继续说。

美国5 月季调后非农就业人口增加27.2 万人，为今年3 月来最大增幅，高于市场预期。欧洲央行宣布开启降息周期，美联储非农就业过热，降息预期降温。LME 和CFTC 基金净多持仓触顶回落，多头止盈离场，资金关注度下降，铜价高位回吐涨幅。供应压力持续，铜矿进口加工费持续负数，精炼还有呢？

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沪铜主力日内下跌，收于79870 元/吨，跌幅2.3%,沪铜指数减仓10957 手至55.51 万手。节内上海地区小幅去库，隔月contango 结构无收窄趋势，预计沪期铜2406 交割前现货升水将缓慢抬升。美国5 月季调后非农就业人口增加27.2 万，失业率为4%。Cochilco 数据显示，智利铜产量较去年是什么。

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核心观点5月新增非农就业数据超预期，暂时中断5月以来经济数据持续走弱而支撑降息的趋势，美联储或需要更长时间以观察经济主线脉络。“以空间换时间”的预期管理思路下，短期10年美债或在4.3%-4.7%宽幅震荡，9月后美联储政策或初见端倪，若降息信号明确，10年美债有望形成趋势好了吧！